SLV ETF: 잠자는 거인을 깨우다: 은 시장 전망

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원문 제목 : Waking A Sleeping Giant: Silver Market Outlook

원문 공개일자 : Apr. 26, 2023 4:29 PM ET

 

요약
-연방준비제도이사회는 과거 금리 인상을 중단했던 지점, 즉 실질 연방기금금리가 플러스인 시점에 접근하고 있습니다.
-연준 금리의 종말값에 가까워지면서 귀금속, 특히 은이 긍정적인 펀더멘털을 바탕으로 거래될 수 있는 환경이 조성되고 있습니다.
-과거 사례를 보면 2001년과 2008년처럼 금리 정책의 일시적 중단 또는 반전은 은에 촉매제가 될 수 있습니다.

 

 

미국 연방준비제도이사회는 과거에 금리 인상을 중단했던 시점, 즉 실질 연방기금금리가 플러스를 기록하는 시점에 가까워지고 있습니다. 2월 CPI(소비자물가지수)는 전년 동월 대비 5% 상승하여 9.1%를 기록했던 2022년 6월보다 낮아졌고, 연방기금금리는 4.75~5% 범위에서 움직이고 있습니다.

40년 만에 가장 빠른 금리 인상 주기의 파급 효과는 이제 신용카드 부채 증가, 주택 수요 둔화, 신용 경색으로 인한 은행 위기 등을 통해 나타나고 있습니다.

미국의 단독주택 가치의 월별 변화를 추적하는 케이스 실러 주택 지수는 CPI 계산보다 주택 시장을 더 정확하게 파악할 수 있는 지표로, 7개월 연속 하락세를 보이고 있습니다.

귀금속 투자자에게는 모든 시선이 달러에 쏠리고 있습니다. 특히 글로벌 중앙은행에 비해 통화정책 긴축 속도가 빨라지면서 달러는 2022년 9월 20년래 최고치까지 강세를 보였지만 이후 약 10% 하락했습니다. 최근 달러 약세는 귀금속에 순풍을 불러일으켰습니다.

연준 기준금리의 종가가 가까워지면서 귀금속, 특히 은이 긍정적인 펀더멘털을 바탕으로 거래될 수 있는 환경이 조성되고 있습니다.

과거 사례를 보면 2001년과 2008년처럼 금리 정책의 일시적 중단 또는 반전은 은에 촉매제가 될 수 있습니다. 귀금속 자산은 글로벌 금융위기 이후 강세장 동안 투자자들이 위험자산을 선호하면서 침체기를 보냈습니다.

하지만 2022년에는 글로벌 중앙은행이 사상 최대 규모의 금을 매입했습니다. 안전자산으로서의 금 수요로 인해 금/은 비율은 약 80(장기 평균 약 65)까지 상승했습니다.

경기침체 우려가 커지면서 금을 사들이고 있기 때문에 금-은 비율은 더 높아질 수 있으며(금이 은을 능가), 이는 은의 상대적 매력도를 높일 뿐입니다. 은은 금보다 거래량이 적은 자산(금 시장의 일부)이기 때문에 귀금속 랠리 시 은은 일반적으로 금을 능가합니다.

인플레이션 압력으로 인해 작년에 은을 추출하는 채굴자의 투입 비용이 증가했습니다. 그러나 원자재 가격이 상승하기 시작했고 투입 비용도 완만하게 상승하고 있습니다.

이러한 안정세는 채굴 업계가 계속해서 수익을 보호하고 더 중요한 것은 수익을 극대화할 수 있는 자신감을 제공할 것입니다. 흐름이 바뀌고 있으며, 시장이 2021년 이후 은 산업이 보여준 긍정적인 수급 펀더멘털을 조명하기 시작하는 것은 시간 문제일 뿐입니다.

태양광 패널, 전기 자동차, 실물 코인 등의 강력한 수요는 지난 2년 동안 계속해서 공급을 앞질렀습니다. 채굴 산업에서 승자를 고르는 것은 어려운 일이기 때문에 은 채굴 업체 바스켓을 보유하는 것이 포트폴리오에서 위험을 분산하는 신중한 방법이라고 생각합니다.

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